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连云港祥云投资有限公司收益权计划评估报告

信托理财 评估报告 2019-12-24 682 0

融资方评价

融资方是江苏灌云经济开发区管委会控股的城投平台,平台规模较小,但较区域内其他平台公司而言重要性较高。公司资产负债结构整体良好,资产负债率低,短期偿债能力也有较好保障;公司经营业务较为简单,与地方政府的关联程度较强,营业收入来源稳定;此外公司有息负债规模较小,负债来源优质,近几年债务压力以2020年最为集中,但融资方具备较强的偿债能力。综上所述,判断融资方延期兑付风险为中等偏低。

担保方评价

据披露信息而言,担保方负债总额较其规模极小,资产负债率仅为1.99%,但公司2018年营业收入达6.42亿元,此外截止本项目发行日之前公司不存在对外担保情况。就实际情况推测担保方资产应来源于江苏灌云经济开发区管理委员会直接注资,负债应来源于平台间拆借(考虑到融资方与担保方为同一法人代表,互相拆借可能性较大)。就此而言担保方成立不久,但受支持力度大,具备较强的担保能力。

项目总结

灌云县是连云港市下辖县级市,地区经济发展水平一般,财政收入主要来源于转移性收入与政府性基金收入,对上级补助及土地出让的依赖程度较大,地区税收能力较弱。但地方政府公开债务规模小,相较而言偿债压力极低。


江苏灌云经济开发区是江苏省级开发区,地处县城南翼。总规划面积40平方公里,建成区面积达25平方公里,配套服务功能强,产业链条较为完备,是发展先进制造业的良好平台,已经形成机械制造、汽车配件、金属制造、轻工纺织、新医药和科技研发等主导产业。就此而言,灌云县受上级政府财政支持力度大,对后续区域内城投平台具备较强的保障作用。


就该项目而言,融资方提供对灌云经济开发区管委会0.58亿元的应收账款质押,并进行质押登记,对该项目具备较强的保障作用。整体而言,判断该项目到期延期兑付风险为中等偏低。

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