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阜宁西南建设发展有限公司评估报告

融资方评价

融资方阜宁西南建设发展有限公司是阜宁县陈集镇经济贸易服务中心控股的城投平台,属于乡镇一级的平台公司,承担陈集镇地区的部分委托代建项目,交易对手为地区其他城投平台,公司重要性较差,与地方政府的直接关联较弱。公司资产负债结构较差,且资产中存在 10 亿左右的差额不明(推测应为非流动负债中的无形资产),公司营业收入规模小,盈利能力也表现较差,对债务的覆盖能力低。由于公司直接融资产生的长期借款多发生在 2018 年内,未来到期应集中于项目存续期内,且公司极易受区域性风险的影响。综上所述,判断融资方延期兑付风险较大。

担保方评价

担保方阜宁交投为县级名单内城投平台,公司承担阜宁县全县的交通设施建设及少量基础设施工程。公司资产结构良好,负债构成较差,主要是由于较大金额的非流动负债即将到期,计入流动负债,使公司短期偿债压力增加。担保方在工程项目上收到省补助资金的支持,项目资金筹款压力较低,因此平台的规模较小,且公司营业收入能力强,收入来源稳定,盈利能力也有很好的保障。公司 2018-2019 两年间债务集中到期,但公司持续受到股东支持,受到频繁注资,未来偿债压力较小。综上所述,判断担保方延期兑付风险较低。

项目总结

阜宁县位于盐城市以北,经济实力在盐城市内区县一级中排名第五,地区经济发展水平良好,但地方财政收入能力一般,近几年地方政府公开债务增长迅速,就目前而言,地方政府公开债务规模较高,偿债压力同样表现偏高,且负债率与债务率同时呈增长趋势。


融资方阜宁西南建设发展有限公司是阜宁县陈集镇经济贸易服务中心控股的城投平台,属于乡镇一级的平台公司,承担陈集镇地区的部分委托代建项目,交易对手为地区其他城投平台,公司重要性较差,与地方政府的直接关联较弱。公司资产负债结构较差,且资产中存在 10 亿左右的差额不明(推测应为非流动负债中的无形资产),公司营业收入规模小,盈利能力也表现较差,对债务的覆盖能力低。由于公司直接融资产生的长期借款多发生在 2018 年内,未来到期应集中于项目存续期内,且公司极易受区域性风险的影响。综上所述,判断融资方延期兑付风险较大。担保方海鑫能源是负债开发区内工程建设的下级城投公司,平台重要性较差,交易对手为另一城投平台,与地方政府的直接关联较弱。公司资产负债结构良好,债务来源简单,主要为融资租赁款项,后续年度到期债务规模小,综上所述判断担保方海鑫能源偿债压力小,债务延期风险低。


担保方阜宁交投为县级名单内城投平台,公司承担阜宁县全县的交通设施建设及少量基础设施工程。公司资产结构良好,负债构成较差,主要是由于较大金额的非流动负债即将到期,计入流动负债,使公司短期偿债压力增加。担保方在工程项目上收到省补助资金的支持,项目资金筹款压力较低,因此平台的规模较小,且公司营业收入能力强,收入来源稳定,盈利能力也有很好的保障。公司 2018-2019 两年间债务集中到期,但公司持续受到股东支持,受到频繁注资,未来偿债压力较小。综上所述,判断担保方延期兑付风险较低。就该项目而言,融资方属乡镇级平台,担保方属名单内县级平台;融资方自身情况较差且资产负债表中存在不明事项,担保方情况较好重要性高但规模小对该项目的保障有限。此外融资方质押的应收账款成因为借款,且属于关联方间拆借款项。综上所述,判断该项目延期兑付风险为中等偏高。

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