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国元信托-淮安市宏信国投集合资金信托计划【售罄】

国元信托.jpg

产品期限:24个月投资领域:基础设施类投资区域:江苏 淮安

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认购金额预期收益返点
100万≤X<300万8.3%1%+面议


产品名称国元信托-淮安市宏信国投集合资金信托计划产品状态在售
发行机构国元信托本期起售日2020/04/28
产品期限24 个月付息方式按季付息
产品类别集合信托投资领域基础设施类
规模2 亿认购起点100 万元
抵/质押率无抵押投资区域江苏  淮安


补充说明项目收益为税后
融资主体淮安市宏信国有资产投资管理有限公司(主体信用 AA)
资金用途用于受让股权受益权,融资方到期无条件溢价回购
还款来源1. 融资人的经营性、投资性或再融资现金流入;
2. 担保人一、担保人二的经营性、投资性或再融资现金流入;
3. 质押股权的处置回款;

风控措施1、融资方:宏信国投系由淮安区人民政府出资设立的国有独资企业,截至2019年9月,总资产181.55亿元,所有者权益80亿元,资产负债率55.94%,负债率较低,主体AA评级;
2、担保方一:淮安城资的母公司为江苏省最大政府平台淮安水利,淮安水利为淮安市国资委100%直接持股。截至2019年9月,淮安城资总资产280.79亿元,所有者权益89.33亿元,2018年营业收入20.27亿元,利润总额5.9亿元,主体AA评级,债券AAA评级;
3、担保方二:宏运市政系由淮安区人民政府出资设立的国有独资企业,截至2019年9月,宏运市政总资产149.03亿元,所有者权益108.02亿元,资产负债率27.52%,负债率极低,负债近期还在减少,长短期偿债能力较好:
4、股权质押:股权标的兴淮农发为融资方全资子公司,截至2019年9月,兴淮农发净资产14.14亿元,按净资产计算,本次质押的股权价值2.83亿元,完全覆盖信托本息;

项目亮点江苏省淮安市,地处长江三角洲地区,南京都市圈紧密圈层城市,正在逐渐形成继深圳、东莞、昆山之后的国内第四大台资基地。2019年,淮安市GDP3840亿元,一般公共财政预算收入 257.3亿元;2019年,淮安区GDP580亿元,在淮安市各区县排名第1,一般公共财政预算收入 25.43亿元,位列全国百强区第97位。

周一到周五:8:30-20:30 周六到周日:9:00-17:30

国元信托-淮安市宏信国投集合资金信托计划评估报告

融资方评价

融资方宏信国资系淮安市淮安区人民政府直接控股的区级平台公司,由于公司成立较晚,目前尚处于发展阶段。公司资产结构良好,资产流动性较强,速动资产占比较高,公司融资渠道畅通,资金链控制稳定,兑付能力较强。

公司主要营业收入来源于淮安区范围内的工程建设、景区运营及园林绿化养护、房屋租赁等业务,营业收入能力稳定。此外由于可查询资料仅提供融资方宏信国资单体的有息负债构成情况,根据已知信息推测公司有息负债主要由银行借款与信托融资构成,且信托融资占比偏高,由于公司债务结构等因素,公司近两年到期债务略多,但融资方融资渠道畅通,且公司资金充足,整体偿债压力较小。综上所述,判断融资方宏信国资延期兑付风险为中等偏低。

担保方评价(1)

担保方淮安城资系淮安新城投资开发有限公司子公司、淮安水利集团二级子公司,公司为发债主体,重要性相对较高,从财报情况来看,公司资产结构良好,短期偿债能力较强,营业收入来源稳定且与地方政府关联性极高,盈利能力对财政补贴的依赖严重,不确定性较大;报表信息之外,公司存量债券共计 8 只,主要为 2017-2018 两年间发行的债项,期间置换了大量银行借款,公司融资渠道较多,筹资能力强,项目存续期间内到期债务相对较小,对公司造成的偿债压力适中。综上所述,判断担保方淮安城资延期兑付风险较低。

担保方评价(2)

担保方宏运市政与融资方为同一法人控制下的区级平台,但公司重要性较差,平台规模小。公司主要资产为政府注入的道路及附属物,集中于存货,根据披露信息公司存在自主道路建设转入固定资产的情况,存在较大流动性风险,未来持续经营仍离不开地方政府的大力支持。营业收入方面担保方宏运市政同样十分不足。此外公司融资渠道少,2019年期间补充资金系由短期借款完成,但同时公司兑付压力增加。整体而言,担保方宏运市政自身情况较差,对本项目的担保作用较小。

项目总结

本项目涉及三家主体,其中融资方宏信国资与担保方宏运市政为同一法人控制下的公司,融资方情况良好但有息负债中非标融资较多,但报告期末公司资金充足,期间偿债压力较低;宏运市政情况较差对项目担保作用有限;担保方淮安城资为发债平台,公司融资渠道广泛,偿债能力强。综上所述,判断本项目延期兑付风险为中等偏低。

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