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四川都江堰工投2020年政府平台债评估报告

融资方评价

都江堰工投是都江堰市国有资产监督管理和金融工作局直接控股的调出类平台,公司规模较小,重要性在都江堰市内较低。2018年公司集中偿还债务,当期资产负债同减,此外公司无重大变更事项,与担保方相同,融资方同样表现为往来类款项占比居高,参与地区拆借活动频繁,且自 2018 年清偿债务以来,公司货币资金余额大幅降低,期末资金紧张;公司营业收入规模相对较小,但收入呈增长状态,盈利能力稳定;公司融资渠道较少,融资能力差,直接产生的有息负债不及 15 亿元,偿债压力主要来源于往来类款项中的其他应付款。整体而言,判断融资方延期兑付风险为中等偏高。

担保方评价

担保方都江堰兴市集团是由都江堰市财政局直接控股的调出类城投平台,公司规模庞大,在都江堰地区的重要性处于较高水平。公司近几年运行较为稳定,资产负债规模不断增加,但资产流动性较差,应收类款项对资金占用较为严重;公司营业收入来源稳定,盈利能力表现良好,但期间费用中财务费用金额偏高,表明公司筹资资金进行生产经营发生的费用多,债务质量较差;从现金流量状况来看,近几年公司筹资活动产生的现金均呈净流出状态,且期末公司货币资金余额少,资金链紧张;此外,公司有息负债结构较差,主要债务来源为租赁融资,报告期内几年间偿债压力持续扩大。综上所述,判断担保方延期兑付风险偏高。

项目总结

本项目涉及的都江堰地区,地方政府债务负担沉重,财政资金活动空间小;两家平台公司均出现资金链紧张状况,且地区平台拆借情况明显,存在较高系统风险;担保方筹资能力良好,对本项目有一定的担保作用,但截至2019年6月末银行借款大幅减少;融资方筹资渠道少融资能力弱,综上所述,判断本项目延期兑付风险为中等偏高。


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