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信托“非标转标”新玩法:融资业务变身投资

信托理财 新闻资讯 2020-08-12 7 0
   本报记者樊红敏郑利鹏北京报导
    近来,《我国运营报》记者从多家信任公司内部人士别离了解到,现在融资类事务“额度”依然严重,有公司现已暂停融资类事务,也有公司正在探究事务转型,研讨怎么展开出资类事务,完成“非标转标”。
    在此布景之下,记者注意到,除股权出资信任事务依然火爆之外,商场上还呈现多只出资单个地产或城投等融资主体公司债,以及出资金交所债务融资方案、股交所可转债的信任产品。
    依据我国信任挂号有限责任公司发布的数据,2020年上半年发行债券调集数量多达879个,同比增加346%。2020年二季度,35家信任公司发行债券出资信任方案,算计发行531个;2019年二季度,共有17家信任公司发行债券出资信任方案,算计发行101个。
    不过,关于上述展业形式,业界人士向本报记者剖析以为,信任公司经过“立异”将传统非标融资类事务,转化成标品出资类事务,或许非标出资类事务,首要是为了完成“非标转标”,躲避监管对融资类事务额度的束缚,未来这一做法存在被监管叫停的危险。
    价格倒挂
    近来,某信任公司发行了一个债券出资调集资金信任方案,该产品融资规划5.4亿元,成绩比较基准为8.6%/年(税后)至9.0%/年(税后),征集资金用于认购佳源创盛控股集团有限公司2020年非公开发行的公司债券。
    天眼查信息显现,佳源创盛控股集团有限公司(以下简称“佳源控股”)运营规模包含股权出资、实业出资,房地产开发、运营等。
    无独有偶,别的还有一家信任公司近期发行了一只债券出资类调集信任产品,融资规划为2.275亿元,成绩比较基准为“100万(含)以上:7.0%(税后)”,资金首要用于出资新沂市交通出资有限公司2020年非公开发行公司债券。天眼查显现,新沂市交通出资有限公司为徐州市人民政府全资控股子公司。
    此外,商场上还呈现多个出资金交所债务融资方案的“债务出资调集资金信任方案”和出资股交所私募可转化公司债券的“可转债认购调集资金信任方案”。
    记者注意到,上述形式中,单个出资单一公司债券的信任产品收益率乃至高于其所投债券产品票面利率,而且信任层面还设置了土地、股权等全套的担保办法。而出资买卖场所存案的信任产品则均是在信任层面设置典当担保办法。
    关于上述产品逻辑,业界人士剖析以为,出资单只债券的信任产品完成了“非标转标”,不占用融资类额度,而出资各类买卖场所存案的信任产品,能够归类为出资类信任,完成了非标融资类事务与非标出资类事务之间的转化。
    “监管要求压降的是非标融资
    类事务,关于非标出资类事务并没有束缚”某信任公司内部管理层人士称。
    关于经过信任产品出资单只债券产品的形式,金融监管研讨院副院长周毅钦剖析以为,该思路首要仍是受制于资金信任管理办法对“标准化债务类财物出资份额”的要求,各家信任公司活跃从标准化的债券出资视点下手,可是为了操控危险,凭借在客户议价中的主动性,信任公司依然选用传统的管控“非标”危险的防备办法,因而这种产品形式上的立异,其实也是应对监管方针改动的一种“立异”。
    该信任公司研讨部分人士进一步剖析以为,这类展业形式取决于信任产品所出资标品的流动性状况,假如债券在二级商场流动性足够好,融资方则不会承受这种债券发行方法,更不会呈现前述价格倒挂现象。
    不过,周毅钦亦说到,这一形式仅仅从形式上向“标准化债务类财物”上挨近,事实上,这类财物是否归于真的“标品”仍待商场检测,而加上实践融资成本上升,融资链条加长,能否在业界进一步盛行还存在极大不确定性。
    信任非标下沉危险
    其实,信任产品出资买卖所存案产品,除了本身的合规问题外,还需要面临金交所职业的方针应战。
    早在2018年11月,清整联办下发的《关于妥善处置当地买卖场所遗留问题和危险的定见》(清整联办[2018]2号)要求,金交所不得发行、出售及署理出售、买卖中心金融管理部分担任监管的金融产品;不得直接或直接向社会公众进行融资或出售金融产品;不得与互联网渠道展开协作;不得为其他金融安排或一般安排向保管产品供给躲避出资规模、杠杆束缚等监管要求的通道服务。
    据本报此前报导,本年4月份,我国证监会清整办向各省当地金融监督管理局下发了《关于进一步清晰区域性股权商场可转债事务有关事项的函》(清整办函[2020]30号)。30号文要求:督导区域性股权商场中止为金融安排、当地金融安排等供给躲避出资规模、杠杆束缚等监管要求的通道性质可转债事务,中止为房地产、类金融、异地企业以及有限公司、城投公司、政府融资渠道等主体发行可转债,现有存量保证到期兑付。
    周毅钦表明,金交所存案的债务融资方案现已很清晰,性质上归于“非标”,信任产品投向此类SPV(特别意图载体,这儿指信任所出资的金交所存案产品)阐明信任公司在“非标”范畴持续信誉下沉,在信任产品收益率全体下滑的大趋势下,寻觅更高收益率财物,一起这也意味着危险的同步扩大。
    标和非标
    在理财产品中,往往会呈现“标”和“非标”两个相对概念。其间,标即标准化债务类财物。依照2018年4月的资管新规,标准化债务类财物有必要满意以下条件:等分解,可买卖;信息发表充沛;会集挂号,独立保管;公允定价,流动性机制完善;在银行间商场、证券买卖所商场等经国务院赞同建立的买卖商场买卖。