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财富传承的神器—信托

信托理财 新闻资讯 2020-08-13 8 0
    家族信托是守护家族财富的有力工具,也是延续家族价值观、凝聚家族成员的传承基石。
    本文来谈谈家族信托它究竟是一种怎么样的财富传承工具。
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    我们首先要知道什么是家族信托
    家族信托,是国外发达国家常见的财富管理和传承工具,由私人信托发展而来,指的是委托人将自己的财产委托给或转让给受托人,受托人按照对委托人的承诺,按委托人意愿代为管理、处置财产,并将信托财产及收益分配给指定的受益人,实现财富规划及传承目标的财富管理形式,在我国受托人一般应为具有信托牌照的信托机构。
    家族信托主要满足的是客户财富保护、财富增值和财富传承的需求,传统的资产管理业务跟家族信托不能混同,资管新规也对家族信托的独立性做出了规定,家族信托不能只提供理财业务,传承才是家族信托提供的核心服务内容,因此,是否有传承需求,是区分家族信托和其他信托客户群的主要标准。
    我们通过下面的案例来分析家族信托的几个功能:
    洛克菲勒家族合照图片来源于网络
    家族信托的典型案例是洛克菲勒家族信托,洛克菲勒大家都知道,是标准石油的创始人,他积累的巨额财富已经传承了六代人,家庭成员都有240多位。
    2018年3月16日驰骋商场70年的李超人宣布退休。家族信托正是李嘉诚财富传承中使用的顶层工具。早在1980年李嘉诚就设立了家族信托,李嘉诚将大部分的财富都转入信托公司,家族信托也是李嘉诚家族财富的终极秘密所在。
    同年雷军在小米集团登陆港交所上市之前,也设立了自己的家族信托将自己持有小米集团的股份托管到诺亚财富旗下的方舟信托APK。
    内地的富豪大部分都成立了自己的家族信托,像是BAT的李彦宏、马云和马化腾,还有的海底捞的张勇,这是因为家族信托凭借财富传承、财产隔离和遗产避税多重优势吸引力高净值人士的关注。
    ▌风险隔离:
    信托财产的本质是为了信托目的而独立存在的财产,委托人投入信托的财产,在信托成立后就不再属于委托人的固有财产;受托人管理信托财产,但不享有信托财产带来的利益,也不拥有该信托财产;受益人享有信托财产的收益,但信托财产本身也不属于受益人的固有财产。
    除非法律另有规定,否则委托人、受托人、受益人的债权人均不能对信托财产申请强制执行。信托财产破产隔离保护机制,可以通过信托框架,将家族资产从个人资产中隔离,装入家族信托的资产可以抵御未知的风险侵袭,不因个人或企业遇到风险或倒闭而遭受损失,可以长久地位家族成员创造收益,使家族经历风险后,仍有东山再起的根基。
    正是由于信托财产这样的独立性,可以很好地隔离信托财产,能够跨越生命周期,甚至跨越几代人,实现财产的保护。
    ▌基业永续:
    委托人将股权装入信托,并对与股权有关的权益和受益人权益做出明确安排,可以达到企业所有权、管理权和受益权的有效分离,也能够根据子女接班意愿及能力进行差异化的安排,同时避免在传承过程中家族股权稀释而最终丧失企业掌控力。
    在第三个案例中,信托设立的受益人为雷军及其家人,这样一来,雷军在小米集团的控制权集中在信托一个主体上,即使将来他离婚或者后代继承时,也不至于对小米集团的控制权产生影响。
    ▌家财稳固:
    信托公司作为专业的资产管理机构,有丰富的资产管理经验和专业人才,遵循诚实、信用、谨慎、有效的原则为信托目的管理财产,根据委托人的要求与实际情况,结合个人风险偏好和信托目的的实现,为客户构建符合其风险承受能力的合理投资组合,并实现持续的动态管理,科学合理地制定切实可行的投资方案,依据法律法规和有关政策,最大限度保护委托人的财产与收益安全,实现财产的保值增值。
    家族信托在配置信托公司的理财产品时,会优先满足家族信托投资组合的需求,大大提高投资的便利度。同时,信托公司作为机构投资人,相比个人客户作为自然人投资,具有更强的议价能力、获取产品额度能力,可以投资一些普通自然人无法参与的投资领域,增加客户资产的投资领域。
    雷布斯图片来源于网络
    第三个案例中的雷军原本按照中国税务规则要求,持有的小米集团所有股份一旦分红,需要在内地缴纳相关税赋。但通过离岸家族信托后,雷军在小米集团持有的利益实际已经委托给了ARK,相当于雷军不再个人持有小米集团的所有股份,而缴税主体也相应发生改变。
    此外,在部分海外市场,委托人去世前转移至信托内的财富并不纳入遗产税的征收范围;股权、不动产转移至家族信托,往往也会被视同“非交易性转移”,从而实现合理减税的功能。
    ▌个性化传承:
    家族信托可以根据委托人的要求灵活设置各种条款,如设立期限、资产分配方式、突发情况时财产的处置等,并可根据事先约定在信托存续期内进行调整。第一个案例中,洛克菲勒家族信托规定,受益人是小洛克菲勒的后代,受益人在30岁之前只能获得分红收益,不能动用本金,30岁之后可以动用本金,但需要征得信托委员会同意。
    此外,在信托文件中约定定期向子女分配一定的生活费,可以避免因为子女涉世未深,没有管理能力,一次性给到子女大额资金可能带来的挥霍风险。委托人还可以在信托条款中明确规定受益人获取受益的条件,附加对后代的约束条款,可以有效避免“败家子”,实现对继承人的教育和约束,以及物质财富和精神财富的双重传递。
    比如,如果财富所有人预期继承其遗产的妻儿可能浪费成性,一旦其去世后,家庭财产很可能会被迅速挥霍一空,家人甚至会落入生活没有着落的境地,这时,就可以设立信托,以家庭财产为信托财产,由信托定期按时向妻儿分配信托收益作为生活费,满足日常生活所需,避免一次性取得大额财产,被挥霍一空。
    除了上面案例有涉及的功能,家族信托还有其他的功能
    ▌婚姻风险的隔离
    婚姻关系是最重要的家庭关系之一,如果没有进行规划,婚姻出现问题后,可能会给家族财富带来以下诸多影响:婚前财产的混同、婚内财产的转移、股权分割导致企业失去控制权、债务牵连等。
    家族信托一旦合法设立,一般不可撤销,对于财富所有者和信托设立者来说,即使离婚,也不能主张分割信托财产,如果经过合理设计,将企业股权转入信托,可以有效防范婚姻风险,即使离婚也不会造成企业治理结构发生重要变化。
    2012年龙湖地产吴亚军和蔡奎的离婚案例应该是教科书级别,一家估值764亿港元的市值公司,涉及577亿港元的身家分割,离婚没有股权之争,没有债务违约,市场以为会发生的矛盾一件没有发生。其实在2008年,上市前吴亚军夫妇分别设立“吴氏家族信托”和“蔡氏家族信托”,两者均为全权信托。吴亚军夫妇分别作为信托的委托人和保护人,将各自持有的龙湖地产的股权以馈赠的方式,分别注入汇丰国际的全资子公司SliverSea和Sliverland中,这两家公司再分别持有各自龙湖地产公司的股权,与公司做了完美的隔离。
    家族信托设计框架
    上市后两年内二人离婚,因为信托财产在离婚后不需要分割,龙湖地产的股权结构和控制权安排在离婚前后没有发生变化,所以离婚不会影响龙湖地产的正常运营。他们的理性离婚,为中国家族企业处理同类事件树立了一个样本。
    对于作为信托受益人的子女来说,委托人在信托合同中约定“信托收益权仅为个人所有,与其配偶无关”,可以避免子女因离婚原因而造成家族财富损失。
    ▌税务筹划
    在我国,对于家族信托的相关税收规定还不是很明确。而在国外家族信托常用来避免遗产税的征收导致财富的缩水。
    国内遗产税尚无定论,完备的家族信托架构必须以法律为基础,成熟的家族信托模式离不开成熟的相关法律体系。致使高净值人群选择家族信托看重的是传承和财富管理功能,避税只能说是一个推动力。
    总的来说,目前促使高净值人群建立家族信托的四大原因:
    ●一是“风险隔离”,确保传承资产的合法性和独立性;
    ●二是“基业永续”,通过企业所有权、经营权、受益权的合理安排,最大程度实现企业平稳过渡和家族持续受益;
    ●三是“家财稳固”,通过树立中长期投资理念,更加重视大类资产配置,实现已积累财富的长期稳定增值;
    ●四是“个性化传承”,满足高净值客户个性化的财富传承意愿。
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    国内信托和离岸信托设立的选择要考虑自身的需求
    ▌国内家族信托
    在英美法发达国家,早已经形成了一套适合家族信托操作的法律制度环境。而在我国,一直是将信托作为一个金融行业进行法律规制和管理的,我国目前已经形成了以“一法三规”为基础的比较系统的营业信托法律制度体系,但对属于民事信托的家族信托来讲,目前尚缺乏有针对性的法律、法规进行具体操作规制及明晰的财税政策支持。
    当前环境下,《信托法》为家族信托设立提供了基本的制度架构支持,《合同法》为家族信托合同的订立提供了特别法支持,《物权法》、《公司法》等法律为信托财产规定了基本转移生效方式。因此当事人只要不违反《信托法》设立信托的基本生效要件,委托人就可以依照《合同法》和受托人进行协商,出家族信托合同,甚至约定一些英美国家不被允许的“保留权利”。
    ▌离岸家族信托
    委托人是否需要设立离岸家族信托,首要考虑的问题是信托目的,委托人应充分考虑委托人的婚姻家庭、信托财产所在地、受益人的生活和职业规划以及委托人拟通过信托达到的具体目的。同时,信托目的必须合法,不得违背公序良俗。虽然各个法域的信托法表述不一,但是委托人不得为规避法律包括欺诈债权人为目的而设立信托是各国信托法的通例。
    如果企业家想利用信托达到企业股权的集中和持续发展以及家族财富的永续传承,则应当选择英属维尔京群岛、开曼群岛等有特别的信托制度(如VISTA、STAR制度)的法域。一般来说,家族内有除中国外其他国籍人士、财产在境外等涉外因素的,适合考虑离岸信托,反之,则更适合国内家族信托。
    新加坡一直在与香港争夺金融枢纽地位,近年来在政策、税收(新加坡所得税法13CA、13R和13X节)、移民等方面积极吸引家族办公室入驻。
    2020年3月6日,新加坡海峡时报消息,张勇家族在新加坡设立了家族办公室SunriseCapital。张勇之妻舒萍,是SunriseCapital的唯一股东和董事。
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    国内家族信托的发展
    当前,我国银行、信托公司、律所以及第三方机构都在大力开展家族信托,但是受限于相关业务开展较晚,尚没有一个机构能够完全具有上述家族信托的核心能力要求。
    银行的最大优势在于丰富的客户资源、开放的金融产品平台以及较高的品牌和信任度,从调查研究也可以看出,一代创业者在家族传承过程中对于私人银行有较高的偏好,位于各类机构之首。
    私人银行拥有大量高净值客户,而且在长期的服务中累积了客户的信赖,加之已建立了相对开放的金融产品销售平台,在以资产配置为主的家族信托中占有一定优势,并不断提升综合服务能力。信托公司最大的优势在于专营信托业务,任何家族信托的设立都离不开信托公司的参与,但是仍缺乏客户累积以及专业的投资管理能力,很多时候只充当了通道角色。
    律所的主要优势在于能够帮助高净值客户设计出相对合理的信托交易结构,而且很多家族企业都拥有自己的律师团队。根据调查,年轻一代的企业家更注重跟律所合作开展家族传承,但是律所尚不具备投资管理以及综合服务能力。
    第三方财富机构拥有一定高净值客户资源,而且建立了一定开放的金融产品体系,在这方面与银行较为相似,不过第三方机构鱼龙混杂,整体服务质量和品牌远不如银行。
    目前,我国以家族信托为主的家族传承市场刚刚起步,整个市场门槛仍不高,客户也是在不断与各个机构合作寻求最佳的合作伙伴,而且随着我国金融业开放后,将会面临国外更加专业的竞争者的挑战,尤其是在离岸家族信托方面,会具有更多业务空间。
    总之,家族信托业务短期看是百家争鸣,主要是普及家族信托文化,抢占客户资源阶段,由于服务差异化并不突出,很多都是价格竞争;长期看市场会越来越集中化发展,仍需要通过专业化服务,寻求立身之本。还需要注意的是,创业者对于独立设立专业管理团队的意愿非常强烈,类似国外高净值客户建立自身的家族办公室,配置专业管理人员,部分采购外部服务,可以有效解决外部机构不能以自身利益为根本的问题。
    所以,可以预见,我国家族信托市场既存在以相关机构为主导的情况,为客户提供全面财富传承服务,也会存在以创业者自己组建的家族办公室或者团队,在这个平台上进行资源组合。