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山西信托-成都龙泉驿项目集合资金信托计划评估报告

融资方(成都市龙泉现代农业投资有限公司)评价

融资方是由成都市龙泉驿区国有资产和机关事务管理局直接控股的调出类城投平台;公司近几年运行情稳定,但资产流动性较差,由于公司将大量的工程项目计入其他非流动资产,对于该项的后续处置对公司影响极大,存在一定风险;公司营业收入能力较 2016 年存在下滑,但公司盈利能力尚可;有息负债规模较高,且公司负债以信托借款为主,多为中期负债,因此在近几年面临集中的偿债压力,就 2019 年第一季度情况而言,公司仍在持续以信托融资来置换到期债务。综上所述,判断融资方偿债压力较大,考虑到公司筹资能力,判断融资方延期兑付风险为中等偏高。

担保方(成都经济技术开发区国有资产投资有限公司)评价

担保方成都经开国投是由成都市龙泉驿区国有资产和机关事务管理局直接控股的名单内城投平台;公司近几年运行十分稳定,资产负债结构未发生明显变化,公司资产流动性较强,短期偿债能力强;公司营业收入规模三年来均维持较高水平,盈利能力保持稳定;此外公司融资渠道十分广泛,过去两年公司经历过一次集中到期的债务兑付,未来几年间以 2021 年偿债压力最为突出,但相较公司规模及筹资能力而言,判断其偿债压力较小。综上所述,判断担保方成都经开国投延期兑付风险偏低。

担保方(成都经济技术开发区建设发展有限公司)评价

担保方成都经济技术开发区建设发展有限公司与担保方成都经开国投同为成都市龙泉驿区国有资产和机关事务管理局直接控股的名单内城投平台,但成都经开建设重要性明显不足。公司近几年存在股东抽离土地的情况,公司资产流动性较差,负债结构有所装好,但据公司情况判断长期以来公司债务滚动置换。判断担保方偿债压力较高,延期兑付风险较高。

项目总结

就该项目而言,融资方为 AA 平台,但公司已无存量债券,两家担保主体均为 AA+名单内平台公司。地方经济发展水平高,公司融资能力强,但当地平台有息负债中非标融资占比过多。此外融资方提供对成都市城市发展东移开发建设有限公司 4.8 亿元的往来款应收债权质押登记。综上所述,判断该项目延期兑付风险为中等偏低。

项目信息

山西信托-成都龙泉驿项目集合资金信托计划

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