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SQ市铁投债权1号

新上爆款!!!纯地级市超强政信定融!!!SQ市财政局控股!!地级市AA发债主体融资,千亿级市级AA+发债主体担保!!首次非标融资(以往融资记录只有银行和债券)

【SQ市铁投债权1号】

规模:5000万

期限:6+6个月 自然季度付息 成立时间:工作日每日当日成立 次日起息

10-50-100-300万:8%-8.3%-8.5%-8.7%

资金用途:补充融资人流动资金

【融资方】SQ市铁路投资有限公司,SQ发投为公司的控股股东,SQ市财政局对SQ发投的持股比例为 100.00%,为公司的实际控制人。AA主体评级,发债主体(共存续3只债券,债券余额20亿),截止2020年9月底,总资产258亿,净资产135亿。2019年全年收入实现8.45亿,其中棚改业务收入为 7.84 亿元,占营业收入的比重为 92.80%。SQ市主城区主要包括睢阳区和梁园区,其中高铁站位于梁园区。目前,公司主要负责SQ市梁园区棚户区改造和商丘市高铁站配套设施建设,SQ古城主要负责睢阳区范围内的棚户区改造和古城范围内的基础设施建设等业务。

【增信措施】

【担保方】SQ市发展投资集团有限公司,由SQ市财政局100%持股,主体评级AA+,发债主体(共存续14只债券,债券余额11.7亿,债项评级AA+),截止2020年9月,总资产947亿,净资产292亿,2019年公司实现收入31.5亿,净利润2.46亿。公司为SQ市最重要的基础设施投融资建设主体,承担着SQ市重大基础设施投融资建设任务,业务在SQ市具有区域专营性。同时,公司亦为国家开发银行棚改资金在商丘市的承接主体,承担着全市棚户区改造贷款统贷统还任务。。

【应收账款质押】共质押对SQ市梁安保障房开发有限公司应收账款11053万元。

【区域经济】

SQ市:河南省地级市,2020年排名全省第七,中等偏上水平。2017~2019 年,SQ市一般公共预算收入分别为128.80亿元、153.66亿元和171.71亿元,同比分别增长15.2%、19.3%、11.7%;2017~2019年,SQ市分别实现地区生产总值(GDP)2,217.89亿元、2,389.04亿元和 2,911.20亿元,同比分别增长 8.7%、8.7%和 7.4%。

融资方(商丘市铁路投资有限公司)评价

融资方商丘市铁路投资有限公司是由商丘市发展投资集团有限公司控股的城投平台,是商丘市高铁商务区基础设施建设及梁园区棚户区改造的投融资主体,业务具有区域专营性。公司承担了梁园区棚户区改造及商丘高铁站配套设施建设业务,在资金注入、股权划转与财政补贴等方面获得了政府的一定支持。报告期间内公司经营活动资金缺口不断缩小,但在建项目仍面临一定支出压力。公司直接融资产生的债务规模较小,大量资金均来自于商丘发投专项贷款,且项目存续期间内公司到期债务较少,偿债压力较轻。

担保方(商丘市发展投资集团有限公司)评价

担保方商丘市发展投资集团有限公司是由商丘市财政局控制的调出类城投平台。公司为商丘市最重要的基础设施投融资建设主体,承担着商丘市重大基础设施投融资建设任务,业务在商丘市具有区域专营性。同时,公司亦为国家开发银行棚改资金在商丘市的承接主体,承担着全市棚户区改造贷款统贷统还任务。公司持续获得商丘市政府的大力支持,商丘市政府持续向公司及子公司注入股权、资本金等资产,公司资本公积保持增长。公司棚户区改造项目投资规模较大,且回款周期较长,导致公司经营活动净现金流持续大规模净流出,未来公司面临较大的资本支出压力。报告期间公司长期通过扩大融资规模补充经营性活动资金缺口,未来项目存续期间债务到期趋于集中,偿债压力较大。

项目总结

本项目所在地区商丘市政府财政实力相对稳定,但受当地国有企业永城煤电控股集团有限公司债券违约影响,外部融资环境受到较大冲击,对商丘发投集团长期以来持续融资填补经营性活动资金缺口的运作模式构成一定影响。随着项目存续期间公司存在有息负债陆续到期,公司偿债压力处于较高水平。

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