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江油鸿飞投资(集团)有限公司债权收益权转让项目【三】

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西部百强,李白故乡  

江油鸿飞投资(集团)有限公司债权收益权转让项目【三】

规模:每期5000万

期限 12/24月 季度付息

预期年化收益:

12个月:10-50-100-300万 8.4-8.9-9.4-10%

24个月:10-50-100-300万 8.7-9.2-9.7-10.3%

资金用途:补充发行人流动性需求及其项目投资

风控措施及亮点:

1、江油鸿飞投资(集团)有限公司当地最大平台,极少非标融资

,(国有资产监督管理办公室100%控股,主体评级AA)总资产240.43亿元

2、担保1:江油市创元开发建设投资公司无限连带责任担保(国有资产监督管理办公室控股100%,主体评级AA)总资产117.63亿元;

担保2:江江油城市投资发展有限公司无限连带责任担保(国有资产监督管理办公室控股90%,四川省财政厅持股10%主体评级AA)总资产129.07亿元;

3、应收质押:提供江油妥鸿商贸有限公司(国有企业)84605万元元应收账款质押;

江油鸿飞投资(集团)有限公司债权收益权转让项目评估报告

融资方(江油鸿飞投资(集团)有限公司)评价

融资方是江油市地区最重要的城投平台,由江油市国有资产监督管理办公室直接。公司资产负债结构长期良好,资产中质押土地较多对资产流动性造成较大的限制导致公司资产流动性一般;公司经营业务与地方政府关联程度高,收入来源稳定,但公司期间费用处于高水平导致盈利能力十分不足,对政府补助依赖严重;项目存续期间内,融资方无有息债务集中到期情况,公司偿债债务在 2023 年到期较多,在本项目之外,而存续期间内公司偿债压力主要为长期存在的短期借款。

担保方(江油市创元开发建设投资公司)评价

担保方同样为江油市国有资产监督管理办公室直接控股的地方城投平台,公司规模较小,重要性也相对较低。公司资产负债构成同样表现良好,债务规模小,各项指标表现良好。由于公司负债多为质押应收款或抵押土地借款,公司受限资产占比较高,由于债务总量较低,公司自身偿债压力处于较低水平。但公司经营活动产生的现金流入情 况较差,报告期末公司库存现金也不够充足,未来仍需持续筹资来补充流动性。综上所述,判断担保方延期兑付风 险为中等低,但公司规模小,自身流动性十分有限。

担保方(江油城市投资发展有限公司)评价

担保方资产负债结构较一般城投平台而不合理,固定资产占比过高,且资产流动性差,债务结构较为简单,主要是长期借款与长期应付款,另盈利能力严重不足,受江油市政府支持力度较小。考虑到债务到期情况以及2019年来的融资情况。

项目总结


就该项目而言,融资方与担保方资产负债结构及债务状况均表现良好,但担保方实力有限,对本项目的保障作用差;融资方近两年期间费用大幅增加,公司依赖政府补助扭亏为盈。报告期末,融资方库存现金有所回升,但由于公司长期持有大量短期借款,偿债压力对持续融资的要求较高。