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遂宁广利2号应收账款债权资产计划

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四川遂宁地级市政信

国有AA平台融资+国有AA平台担保+足额应收账款质押+国有AAA评级管理人

【遂宁广利2号应收账款债权资产计划】

【要素】:5000万元,1年期,季度付息

【收益】: 10-50-100-300-500-800-1200万: 8.3%-8.5%-8.8%-9.0%-9.2%-9.4%-9.6%/年 

【用途】:用于台商工业园棚户区改造项目二期十字河项目

【发行方】

遂宁广利工业发展有限公司,市级平台,主体AA信用评级,公司成立于2007年6月15日,注册资本金约69亿元, 截至2020年12月,公司总资产152.5亿元

【担保方】

遂宁开达投资有限公司,市级平台,主体AA信用评级,1993年经遂宁市人民政府批准成立,注册资本为28.9亿元。截至2020年12月公司总资产334.3亿元 

遂宁广利2号应收账款债权资产计划评估报告

融资方(遂宁广利工业发展有限公司)评价

融资方公司资产负债率较高;公司短期偿债能力较差。公司的城投业务占比为 94.37%,主要是市政基础设施建设和保障性住房项目,城投属性较强。公司净利润对补贴依赖较大。公司收现比较好,营业收入带来的现金流流入较好,但是在2020年收现比较2019年出现了大幅下滑。公司被政府和城投占款情况较弱。公司经营性现金流净额常年净净流出,且净额在2020年呈现大额净流出的趋势。从经营性流入和流出的数据看,两者都在逐年上升,但在2020年停止上升,转而大幅降低。公司近两年获得政府投资,政府对公司有一定支持。筹资性活动净额近两年净流入,且净额近三年呈现加速流入的趋势。从筹资性流入和流出的数据看,两者都在近三年逐年上升。公司有一定融资能力。公司流动负债占比逐年上升,整体负债结构恶化。预估2021还款金额在25亿元左右,有一定短期偿债压力。

担保方(遂宁开达投资有限公司)评价

担保方截止到2020年末,公司为18家非关联方担保5.58亿元,占净资产3.34%,占比不大。公司资产负债率一般;流动比率2.90,速动比率1.07,货币资金收现比率为49.85%,公司短期偿债能力较弱。公司的城投业务占比为85%,城投属性较强。公司净利润逐渐下降。公司净利润对补贴依赖较大。公司收现比较好。公司经营性现金流净额前两年少量净流,2020年大额净流出。主要是因为关联方占款在2020年大幅上升导致。政府对公司有一定支持。筹资性活动净额2020年净流入20.12亿元,且净额呈现每年好转的趋势。从筹资性流入和流出的数据看,两者都在逐年上升,尤其是2020年上升较快导致净流入增加,公司 2020年的筹资流入和流出都创造了新高。公司筹资能力较强。公司有息负债融资结构较差。近两年应该是还款高峰,短 期还款压力较大。综上所述担保方延期兑付风险为中等。

项目总结

遂宁市区域经济发展良好,且区域生产总值与税收收入稳步增长,债务规模可控,偿债压力较小。融资方与担保方资产负债结构均属合理,融资方资产负债率略高。融资方遂宁广利工业发展有限公司经营活动更偏向市场化。担保方遂宁开达投资有限公司体量相较更大,融资渠道广且受支持力度较大。虽存在大量债务集中到期情况,但其取得银行借款能力强。